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來源：證券時報 記者 司維
6月11日，厚普股份（300471）迎來上市8周年紀念日。
作為天然氣加注設備供應商，厚普股份上市后通過并購、新設等方式，將業務延伸至天然氣和氫能源等相關工程的EPC（設計、采購和施工總承包）總承包建設，以及氫能設備供應等領域，曾因氫能、清潔能源概念備受市場追捧。
然而，就在公司不斷擴展業務版圖的同時，公司總經理、副總經理、董秘、董事等密集變動，8年更是換了五任CFO（首席財務官），這成為厚普股份上市以來的一個縮影。這背后，是公司經營業績難如人意。
上市公司高管離職常常受到投資者的高度關注，尤其是掌握著公司財務“機密”的CFO。8年五任CFO中，任期最短的不到1年。而厚普股份的審計機構四川華信（集團）會計師事務所，則已經連續服務了13年，審計報告出具的一直是“標準無保留意見”。兩相對比，反差明顯。
微盈一年，大虧一年
厚普股份上市后經營業績始終堪憂。上市首年，公司報出的成績單就是增收不增利，2015年實現營業收入11.13億元，同比增長16.25%；凈利潤1.77億元，同比下降1.69%。此后業績直接跳水，2017年營業收入下滑43.20%，凈利潤下滑82.40%；2018年營業收入再次下降49.87%，凈虧損高達4.84億元。
公司近6年的利潤表現，始終無法逃脫“微盈一年，大虧一年”的魔咒。2017年~2022年，厚普股份凈利潤分別為0.30億元、-4.84億元、0.17億元、-1.99億元、0.12億元、-1.42億元，合計凈虧損7.66億元（圖1）。截至2023年一季度末，公司未分配利潤為-2.17億元，意味著公司尚有2.17億元的虧損未能彌補。
而厚普股份扣非歸母公司凈利潤已經連續5年為負，2018年~2022年合計虧損超過8億元�？鄯莾衾麧欉B年虧損，凈利潤則呈現出“微盈一年，大虧一年”，避免了連續3年虧損。按照2020年前的相關規定，公司連續3年虧損將被暫停上市。
此外，公司資產減值的計提，在微盈年份和大虧年份呈現出較大差異。微盈年份，也就是2017年、2019年、2021年，厚普股份計提的資產減值損失（含信用減值損失）分別為-0.14億元、0.32億元、0.06億元（損失以負值列示，正數代表本期減值回撥大于計提），遠低于大虧年份的資產減值損失金額；在虧損的2018年、2020年、2022年，資產減值損失分別為-1.96億元、-0.91億元、-0.41億元，金額相對較高（圖2）。也就是說，厚普股份的利潤表現，與資產減值的高低呈現出強相關性。
而這些，并沒有反映厚普股份資產減值風險的全部。
查看歷年財報，有業內資深審計師指出，厚普股份的固定資產、存貨、其他非流動資產等均存在大額資產減值風險，資產減值是否足額計提存疑。
產能利用率不足50%
資產減值跡象明顯
厚普股份最大的一次固定資產投資，來自IPO募投項目的實施。上市前一年的2014年，公司固定資產賬面價值僅有1.37億元，設備產能為年產CNG（壓縮天然氣）加氣站設備1200臺、LNG（液化天然氣）加氣站成套設備160套。招股書披露的主要生產設備的賬面平均成新率為86.87%，從折舊年限來看，基本上還能用10年左右。
2015年6月11日，厚普股份上市，募集資金凈額為7.17億元，其中與產能擴張相關的項目有三個，包括年新增180套LNG撬裝式加氣站成套裝置技術改造項目、LNG船用成套裝置制造項目、天然氣加氣設備關鍵部件制造項目，投資額分別為1.83億元、1.98億元和0.78億元。
根據招股書，三個募投項目實施完成后，公司LNG加氣站成套設備的產能將由此前的年產160套增加到340套，并新增LNG船用成套裝置產能430套/年，每年新增天然氣加氣設備關鍵部件共計2.22萬件（套）。三大項目預計每年將新增銷售收入近10億元（表1）。
從進展來看，2017年3~4月，厚普股份披露募投項目全部達到預定可使用狀態。當年在建工程中有5.62億元的募投項目實現了轉固，2017年底固定資產賬面價值增至7.81億元。根據公司規劃，募投項目將在建成投產后次年達到生產能力的70%，第二年達到生產能力的100%。在此后的6年間，公司基本沒有再進行大額固定資產投資，可以看出，公司的產能總體保持穩定。
募投項目投產以后，厚普股份的生產能力大幅提升，但結合之后的銷售情況來看，公司新增的產能并沒有被充分利用。
根據2021年報問詢函回復公告，公司全年LNG成套設備銷量為191套，不到產能340套的六成；船用加注設備銷量為8套，不到430套產能的2%（表2）；LNG專項設備及其他的產能消化同樣嚴重不足。整體來看，2021年公司天然氣車用加注設備和船用加注設備合計銷售收入4.3億元，不到募投項目預計新增年收入9.97億元的一半。也就是說，厚普股份的產能被大量閑置。
然而，厚普股份在歷年財報中沒有披露暫時閑置的固定資產情況，相應減值計提也是寥寥無幾。2017年~2022年，厚普股份合計計提固定資產減值8917萬元，其中涉及機器設備的減值僅有2688萬元（表3）。
截至2022年末，厚普股份固定資產賬面價值為7.69億元。與同行業上市公司富瑞特裝、蜀道裝備相比，厚普股份固定資產投資創造的經濟效益更低，2022年固定資產周轉次數僅為0.92次，不到富瑞特裝和蜀道裝備的一半（表4）。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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