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西恩科技半年虧1.3億擬40億擴產(chǎn)堪憂(yōu) 趙志安多次業(yè)績(jì)對賭失敗仍背賭約IPO

  來(lái)源:長(cháng)江商報

  主營(yíng)金屬資源回收利用的上海西恩科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“西恩科技”)正在沖擊深交所創(chuàng )業(yè)板IPO,但存在變數。

  西恩科技本次IPO備受市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重要因素是,IPO之前,23家機構及個(gè)人入股,包括三峽投資、上汽集團、招商證券、云暉投資等知名機構。

  作為西恩科技的實(shí)際控制人,趙志安背負著(zhù)巨大的IPO壓力,一旦西恩科技不能如期IPO上市,將面臨回購義務(wù)。此前,因為西恩科技業(yè)績(jì)未達標,趙志安多次對賭失敗。

  本次IPO,西恩科技的一個(gè)明顯障礙是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。根據6月30日更新的資料,今年上半年,公司預計虧損1.30億元左右,同比盈轉虧。去年,公司實(shí)現的歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤”)同比下降超60%。

  西恩科技計劃借助本次上市募資約8億元,進(jìn)行大規模擴產(chǎn)。只是,在產(chǎn)業(yè)上下游的行業(yè)巨頭紛紛入局的情況下,大舉擴產(chǎn)的西恩科技有多少勝算?

  背負賭約闖關(guān)IPO

  西恩科技闖關(guān)IPO,堪稱(chēng)是被資本逼迫的。

  西恩科技的前身為西恩化工,2004年11月由趙志安與張文燕夫婦二人共同出資500萬(wàn)元設立。2015年7月至2018年4月,西恩科技在新三板掛牌并公開(kāi)轉讓?zhuān)?017年12月28日起進(jìn)入首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股并在境內上市的輔導期。

  西恩科技IPO上市,吸引了大量資本蜂擁而入。

  根據最新披露的招股書(shū),2021年9月,西恩科技增資擴股,南京經(jīng)乾、長(cháng)三角投資、三峽投資、中金傳化等9家機構合計認購6656.30萬(wàn)股,認購資金約為4.48億元。2個(gè)月后,西恩科技再次增資擴股,增發(fā)股份數量為1285.71萬(wàn)股,嘉興雋綿、青島上汽合計出資9000萬(wàn)元認購。

  招股書(shū)披露,西恩科技本次IPO申報前12個(gè)月,新增了23名股東,其中,南京經(jīng)乾等10名股東是西恩科技通過(guò)增資引進(jìn)的新增投資者,其余股東為股權轉讓導致的新增投資者。

  新增的機構投資者均具有較強實(shí)力。南京經(jīng)乾出資1.5億元入股,系機構股東中單一出資最多者。規模最為龐大的機構投資者是上汽集團金控公司,其通過(guò)長(cháng)三角投資、嘉興雋綿、青島上汽三家機構間接入股。廣東弘德投資通過(guò)廣東弘德、蘇州弘德、廣東國科入股。云暉投資通過(guò)蘇州云暉、共青城投資入股。此外,招商證券、三峽投資、兩江投資等知名機構均潛伏其中。

  機構提前入股潛伏,目的之一是分享西恩科技IPO紅利,在這一背景下,與西恩科技簽署了對賭協(xié)議。

  據披露,南京經(jīng)乾、三峽投資與西恩科技之間的對賭條款等其它特殊權利安排已于 2021年12月31日前終止且自始無(wú)效。招華招證、長(cháng)三角投資、青島上汽、嘉興雋綿、中金傳化、廣東弘德、共青城投資、蘇州云暉、兩江投資、無(wú)錫云暉、上海凱舟等與控股股東、實(shí)際控制人趙志安之間的對賭條款等特殊權利安排,自西恩科技向深交所遞交首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請材料并受理之日起也處于失效的狀態(tài)。但是,附有上市失敗對賭恢復之約定,即如果2025年未能完成IPO上市,股東有權要求趙志安回購股份。因此,西恩科技存在股權結構變化風(fēng)險。

  實(shí)際上,趙志安多次對賭失敗。

  2017年9月,趙志安與君度尚左簽訂特殊約定條款,承諾西恩科技2017年至2019年實(shí)現的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤”)分別不低于5000萬(wàn)元、1.05億元、1.55億元,并約定若2017年、2018年公司扣非凈利潤未達標的回購協(xié)議。

  因西恩科技2018年扣非凈利潤未達標,君度尚左要求趙志安回購其增資股份。2020年8月至2021年2月,君度尚左已將其增資股份轉讓給趙志安、徐程勝、錢(qián)海春、陳香誠。

  2018年12月,趙志安與吉林捷煦簽訂業(yè)績(jì)對賭協(xié)議,約定西恩科技2019年至2020年公司扣非凈利潤分別不低于8000萬(wàn)元、1.50億元,結果扣非凈利潤分別為-2038.74萬(wàn)元、-1388.41萬(wàn)元,均處于虧損狀態(tài)。

  暴增暴降的凈利潤

  西恩科技本次IPO的攔路虎,可能是業(yè)績(jì)。

  雖然早從2015年開(kāi)始就在新三板掛牌,但西恩科技的盈利能力很低。

  數據顯示,2013年,西恩科技的營(yíng)業(yè)收入為0.77億元,凈利潤為虧損0.02億元。2014年至2016年,公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為1.44億元、1.16億元、2.43億元,凈利潤為0.10億元、0.02億元、0.21億元,均大幅波動(dòng)。2019年,公司營(yíng)業(yè)收入為4.85億元,凈利潤為虧損0.21億元。

  2020年,西恩科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.04億元,同比增長(cháng)65.94%,凈利潤為虧損0.05億元,雖然較上年的虧損明顯收窄,但仍然處于虧損狀態(tài)。

  2021年,西恩科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大爆發(fā),實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.50億元,同比增長(cháng)92.77%,實(shí)現凈利潤1.66億元、扣非凈利潤1.64億元,同比分別增長(cháng)3389.62%、1282.51%。

  如此靚麗的業(yè)績(jì),與全球新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)蓬勃興起相關(guān),新能源汽車(chē)的火熱,帶動(dòng)鋰電池走俏,上游的碳酸鋰等供不應求,價(jià)格大漲。

  西恩科技深耕于有色金屬資源回收利用領(lǐng)域,主要從事鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù),并提供危廢處置服務(wù)。公司主要產(chǎn)品為硫酸鎳、三元前驅體、碳酸鋰和氫氧化鈷等鋰電池材料產(chǎn)品。

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