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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：昊
6月28日，愛旭股份發布公告，擬向特定對象增發5.48億股，募資不超過60億元，用于義烏15GW高效晶硅太陽能電池項目，并補充流動資金。
今年5月，證監會發布的GDR新規，增加了穿透說明實際認購對象等要求后，愛旭股份終止了GDR發行事項，隨即轉而尋求在A股定增融資。
事實上，光伏行業已進入軍備競賽式的擴產階段，愛旭股份也頻頻拋出大額投資計劃，但收現比等指標顯示公司存在較大回款壓力，只能不斷通過外部輸血維持高額開支，公司借殼上市4年來籌劃過4輪定增，并已完成2次。
需要注意的是，愛旭股份此次百億投資押注的新品N型ABC電池，并非市場主流路線，其最大短板之一就是投資過高，這在成本為第一競爭要素的當下頗為致命。公司重要股東不停減持的情況，也值得投資者警惕。
斥資百億豪賭“獨門新品” 成本過高或成致命傷
愛旭股份此次擬定增募資60億元，其中45億元用于義烏15GW高效晶硅太陽能電池項目，而該項目計劃總投資額達85.16億元。
需要指出的是，上述項目建成后，將生產愛旭股份的獨門產品N型ABC電池。
2022年，光伏行業技術路線出現重大更迭，從之前能量轉換效率較低的P型PERC電池向效率更高的N型電池轉型。
去年下半年，N型電池片產能陸續釋放，PERC電池片市場占比從幾乎一統天下，下降至88%，N型電池片合計約占9.1%，其中TOPCon電池片市場占比約8.3%，HJT電池片市場占比約0.6%。
根據業內預計，隨著隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能等行業巨頭加碼TOPCon產能，到2023年底，TOPCon總產能將超過460GW，全年滲透率提升至約29%，2024年滲透率進一步提升，有望達到66%，成為最主流的技術路線，HJT市占率緊隨其后。
然而，愛旭股份卻并未選擇市場公認的上述兩條N型主流路線，而是獨樹一幟，采用了N型ABC電池。
據了解，目前愛旭股份共擁有約42.5GW的電池片產能，其中即將被淘汰的P型PERC電池片產能為36GW，ABC電池產能僅6.5GW。
愛旭股份表示，目前6.5GW的N型電池產能遠遠不能滿足公司未來高效光伏組件業務的發展需要，在本次募投的義烏太陽能電池項目完成后，將新增年產15GW的N型太陽能電池生產產能，N型ABC電池將擴產至少兩倍。
ABC電池與主流的TOPCon、HJT電池互有優劣，但更高的成本卻是ABC電池無法回避的最大短板。
統計顯示，近幾個月，頭部公司采用市場主流N型技術路線的光伏電池片項目中，單位投資額基本都在3億元/GW上下；而愛旭股份此次擬新建的義務項目，單位投資額高達5.68億元。
此外，愛旭股份曾披露的“珠海年產6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設項目”總投資金額為54億元，平均每GW電池的投資成本更高達8.3億元。
實際上，根據愛旭股份此前的公告，“義烏15GW高效晶硅太陽能電池項目”原計劃投資金額為76.61億元，后又以“生產工藝升級”為由，將投資額追加至85.16億。
在成本已成為光伏行業最重要的競爭要素的情況下，愛旭股份孤注一擲豪賭ABC電池，或暗藏較大風險。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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