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愛(ài)旭股份上市4年籌劃4次定增 百億豪賭“獨門(mén)新品“成本過(guò)高或成致命傷

  來(lái)源:新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者:昊

  6月28日,愛(ài)旭股份發(fā)布公告,擬向特定對象增發(fā)5.48億股,募資不超過(guò)60億元,用于義烏15GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項目,并補充流動(dòng)資金。

  今年5月,證監會(huì )發(fā)布的GDR新規,增加了穿透說(shuō)明實(shí)際認購對象等要求后,愛(ài)旭股份終止了GDR發(fā)行事項,隨即轉而尋求在A(yíng)股定增融資。

  事實(shí)上,光伏行業(yè)已進(jìn)入軍備競賽式的擴產(chǎn)階段,愛(ài)旭股份也頻頻拋出大額投資計劃,但收現比等指標顯示公司存在較大回款壓力,只能不斷通過(guò)外部輸血維持高額開(kāi)支,公司借殼上市4年來(lái)籌劃過(guò)4輪定增,并已完成2次。

  需要注意的是,愛(ài)旭股份此次百億投資押注的新品N型ABC電池,并非市場(chǎng)主流路線(xiàn),其最大短板之一就是投資過(guò)高,這在成本為第一競爭要素的當下頗為致命。公司重要股東不停減持的情況,也值得投資者警惕。

  斥資百億豪賭“獨門(mén)新品” 成本過(guò)高或成致命傷

  愛(ài)旭股份此次擬定增募資60億元,其中45億元用于義烏15GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項目,而該項目計劃總投資額達85.16億元。

  需要指出的是,上述項目建成后,將生產(chǎn)愛(ài)旭股份的獨門(mén)產(chǎn)品N型ABC電池。

  2022年,光伏行業(yè)技術(shù)路線(xiàn)出現重大更迭,從之前能量轉換效率較低的P型PERC電池向效率更高的N型電池轉型。

  去年下半年,N型電池片產(chǎn)能陸續釋放,PERC電池片市場(chǎng)占比從幾乎一統天下,下降至88%,N型電池片合計約占9.1%,其中TOPCon電池片市場(chǎng)占比約8.3%,HJT電池片市場(chǎng)占比約0.6%。

  根據業(yè)內預計,隨著(zhù)隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能等行業(yè)巨頭加碼TOPCon產(chǎn)能,到2023年底,TOPCon總產(chǎn)能將超過(guò)460GW,全年滲透率提升至約29%,2024年滲透率進(jìn)一步提升,有望達到66%,成為最主流的技術(shù)路線(xiàn),HJT市占率緊隨其后。

  然而,愛(ài)旭股份卻并未選擇市場(chǎng)公認的上述兩條N型主流路線(xiàn),而是獨樹(shù)一幟,采用了N型ABC電池。

  據了解,目前愛(ài)旭股份共擁有約42.5GW的電池片產(chǎn)能,其中即將被淘汰的P型PERC電池片產(chǎn)能為36GW,ABC電池產(chǎn)能僅6.5GW。

  愛(ài)旭股份表示,目前6.5GW的N型電池產(chǎn)能遠遠不能滿(mǎn)足公司未來(lái)高效光伏組件業(yè)務(wù)的發(fā)展需要,在本次募投的義烏太陽(yáng)能電池項目完成后,將新增年產(chǎn)15GW的N型太陽(yáng)能電池生產(chǎn)產(chǎn)能,N型ABC電池將擴產(chǎn)至少兩倍。

  ABC電池與主流的TOPCon、HJT電池互有優(yōu)劣,但更高的成本卻是ABC電池無(wú)法回避的最大短板。

  統計顯示,近幾個(gè)月,頭部公司采用市場(chǎng)主流N型技術(shù)路線(xiàn)的光伏電池片項目中,單位投資額基本都在3億元/GW上下;而愛(ài)旭股份此次擬新建的義務(wù)項目,單位投資額高達5.68億元。

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  此外,愛(ài)旭股份曾披露的“珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽(yáng)能電池建設項目”總投資金額為54億元,平均每GW電池的投資成本更高達8.3億元。

  實(shí)際上,根據愛(ài)旭股份此前的公告,“義烏15GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項目”原計劃投資金額為76.61億元,后又以“生產(chǎn)工藝升級”為由,將投資額追加至85.16億。

  在成本已成為光伏行業(yè)最重要的競爭要素的情況下,愛(ài)旭股份孤注一擲豪賭ABC電池,或暗藏較大風(fēng)險。

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