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來源：智通財經網
港股服裝板塊又添“闖關者”。
2023年6月27日，來自香港的賽輝集團控股有限公司（以下簡稱“賽輝集團”）向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市，農銀國際為獨家保薦人。
不同于港股服裝板塊上單純做“服飾生意”的概念股們，賽輝集團是一家深耕式服裝供應鏈管理解決方案的供貨商，作為少見的“新鮮血液”，賽輝集團的成色究竟怎么樣呢？
業績波動，存有大客戶“依賴癥”
成立于1978年的賽輝集團，是一家擁有跨國業務的一站式服裝供應鏈管理解決方案供貨商。
該公司主要為服裝品牌提供涵蓋供應鏈的各個階段（包括產品發展，以及客戶訂單確認后的產品執行和物流及清關等全面的一站式服裝供應鏈管理解決方案），幫助服裝品牌提高其供應鏈的效率。同時也向電商平臺提供D2C物流服務，協助將產品直接交付給終端消費者。按收入結構來分，收入主要來自服裝供應鏈管理解決方案、D2C物流服務這兩個業務分部。
根據歐睿國際的資料顯示，按2022年的收入來看，賽輝集團在香港服裝供應鏈管理市場排名第五，市場份額為2.5%。
值得一提的是，雖然賽輝集團成立時間不算短，在市場上也排得上名號，但該公司的業績表現卻較為波動，甚至還存有明顯的大客戶依賴癥。
據招股書數據顯示，2020/21財年、2021/22年、2022/23財年該公司實現營收分別為17.18億港元、21.80億港元及20.67億港元；同期，該公司年內利潤約為8666.2萬港元、4026.3萬港元及7334.7萬港元。從上述財務數據來看，賽輝集團近三年業績整體是處于比較較為波動的狀態。
受波動的業績影響，賽輝的現金流量也“忽高忽低”：報告期內，該公司經營活動所得現金凈額為3.71億港元、2.76億港元、5.54億港元；年末現金及現金等價物則分別為9866.2萬港元、4439.5萬港元、1.03億港元。
（數據來源：賽輝集團招股書）
而除了業績波動之外，細究賽輝集團的財報數據，似乎還能發現其它隱而不宣的“小瑕疵”。
即該公司存有明顯的大客戶“依賴癥”。報告期內，該公司來自五大客戶的收益分別為15.67億港元、18.73億港元、18.23億港元，占總收益的比例分別為91.4%、85.9%、88.2%；特別是，來自該公司的最大客戶的收益占比已經達到了63.7%、60.9%、67.7%，由此不難看出賽輝的大客戶“依賴癥”。
需要注意的是，存有明顯的大客戶“依賴癥”，似乎也將為賽輝集團后續的的業績增長增添了一些不確定性。
一方面，該公司的客戶近乎全部來自于美國，任何對美國市場產生負面影響的事件均可能對公司的業務、經營業績、財務狀況及未來表現有不利影響。具體而言，報告期內，該公司來自總部位于美國的客戶收益占總收益的比例分別為99.8%、100.0%及100.0%�，F如今，宏觀環境復雜多變，美國政府對當前相關政府政策的任何改變均可能對全球經濟及╱或政治環境帶來不確定性， 因此或會對該公司的業務、財務狀況、經營業績及前景有不利影響。
另一方面，過于依賴大客戶的業務，也意味著賽輝集團的競爭力有待加強。在無法保證能自新客戶或潛在客戶獲得新商機的前提下，一旦該公司的的主要客戶大幅縮減向我們發出的銷售訂單的數量及╱或價值，或終止與業務往來……這些變化均會對該公司的業務、經營業績及財務狀況有重大不利影響。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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